금융 61 - 외환 시장에서의 거래 방식 (스폿, 포워드, 스왑 등)

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채권시장에서의 신용 스프레드는 일반적으로 채권 금리와 무위험 금리의 차이를 의미한다. 이러한 스프레드는 채권 발행자의 신용등급과 관련이 있으며, 채권의 신용등급이 높으면 스프레드가 좁아지는 경향이 있고, 채권의 신용등급이 낮으면 스프레드가 확대되는 경향이 있다.

스프레드가 좁다는 것은 채권 발행자의 신용등급이 높다는 것을 의미하며, 이는 채권 투자 위험이 상대적으로 낮다는 것을 의미한다. 반면 확산 폭이 넓다는 것은 채권 발행사의 신용등급이 낮다는 것으로 채권 투자 위험이 상대적으로 높다는 의미다.
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금리 스프레드는 채권 금리와 무위험 금리의 차이를 나타내며, 시장 참여자들이 채권에 투자할 때 요구하는 금리를 반영해 채권 발행자의 신용위험을 고려한 것이다. 따라서 금리 스프레드가 높을수록 채권 발행자의 신용위험도가 높을수록 시장참여자가 더 많이 믿는 것으로 나타났다.

신용등급 스프레드는 채권 발행자의 신용등급과 무관한 금리 차이를 말한다. 이는 시장참여자가 채권발행자에 대한 신용위험을 고려하여 채권의 이자율을 결정할 때 반영된다. 신용등급이 같은 채권이라도 발행사의 산업부문, 재무상태, 경제전망에 따라 신용등급 스프레드가 다를 수 있다는 얘기다.

신용 스프레드는 채권시장의 핵심 지표 중 하나로 채권 발행자의 신용위험을 고려해 시장 참여자가 형성되기 때문이다.

특히 금융위기 이후 신용 스프레드는 금융시스템의 건전성과 금융안정성을 평가하는 데 중요한 역할을 해왔다. 금융위기 이전에는 금리 스프레드와 신용등급 스프레드 모두 낮은 수준을 유지했고, 금융위기 이후에는 신용위험을 반영해 스프레드가 크게 폭발했다.
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신용 스프레드는 투자자들이 채권 발행자들에 대한 신용 위험을 평가할 때 중요한 지표 중 하나이다. 또한 신용 스프레드의 변화는 경제 전망과 금리 전망에 대한 시장 참여자들의 인식을 반영하여 채권 및 금융 시장 전반의 추세를 보여주는 유용한 지표가 된다.

채권시장의 신용 스프레드를 평가할 때는 채권 발행자의 신용등급뿐만 아니라 우선순위, 만기일 등의 요인을 고려해야 한다. 또한 신용 스프레드에는 시장 참여자들이 형성한 기대수익률 등의 수치도 포함되므로 채권시장의 전반적인 현황을 종합적으로 고려해야 한다.

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